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自身供需来看，国内供应端，尽管下半年仍有400万吨装置计划投放，但考虑到单套装置产能多低于60万吨，且四季度计划投产或有延期，下半年产能投放压力低于上半年。存量供应端，近端6月恢复产能对冲检修损失量，产能利用率环比走高，6月下旬煤价跌幅企稳并向上小幅反弹，用煤成本环比抬高一定程度上制约煤制负荷回升。此外，夏季水电供应暂不确定，西南地区用电紧张或采取保民用措施，尽管2022年7-8月西南大范围工业限电再次出现的可能性不高，但局部地区生产企业受限引发的供应收缩仍值得关注。进口端，5-6月进口量处于全年高点，7月进口预计缩量至110万吨，下半年海外投产集中在伊朗和美国，伊朗计划有Dena165万吨、Dipolymer165万吨装置投产，进度或有延迟，关注实际投产进度。需求端，甲醇制烯烃经济性下降，多原料路线选择使得烯烃端需求量逐步萎缩。随着我国炼化一体化项目的陆续投产，华东甲醇制烯烃装置具有更多原料端的选择，随着国际油价的回落，煤（甲醇）至烯烃路线的经济性优势不再，华东作为甲醇的主消费地，主流MTO装置的停车将使得甲醇最大的下游需求量收缩。传统需求中，甲醛、醋酸与原料价格正向相关，上半年原料价格走低带弱业者心态，下半年金九银十消费旺季对传统需求有所提振，新兴需求甲醇燃料等具有市场话题度，但对甲醇需求拉动作用尚弱。整体来看，当前09合约绝对价格偏低，成本端向上反弹和宏观氛围改善带动09突破前期震荡上边际，甲醇自身向上驱动需要看到上游的大幅减产或下游需求的改善，短期兑现可能性并不充分，01合约海内外冬季气头限产及金九银十旺季消费改善带动供需格局改善。观点仅供参考，不作为任何投资建议。